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其次是需要相应的电子平台,通过一些电子平台的运作,使业主拥有很大的便利性,交换过程也会更加便利。
另一方面,市场上需要一批领袖型的企业,靠它们来引导市场,把市场环境营造出来。
(二)产权式酒店要形成自身的核心竞争力 产权酒店要培育自己的核心竞争力。
而表2的数据则显示,2000年我国上市公司的MVA和EVA前10名中除宝钢股份、申能股份、粤电力A的MVA与EVA相关性较高(MVA排名较前,EVA排名也较前)外,其他股票的MVA与EVA相关性均不高(仅MVA排名在前)。
以科龙电器为例,在2000年,科龙电器单位资本投入产生了-0283元的EVA,其资本成本率是9%,以此计算其单位资本当前净营运价值为-214元。
资本效率为什么会下降呢?我们把EVA的计算公式变换一下,其原因就比较容易得知:EVA=(税后净营业利润÷资本总额-加权平均资本成本)×资本总额=(投资报酬率-加权平均资本成本)×资本总额。
第二是在环境的基础上形成主题。
上市公司管理者为了创造业绩,盲目扩张做大企业,根本不考虑投资报酬率与加权平均资本成本之间的关系,EVA很低或为负的原因就很明显了。
第二是在环境的基础上形成主题。
业主有了信心,酒店相应的经营压力就会减小,就会把更多精力转向培育品牌,转向网络化发展,这样才能真正形成产权酒店的核心竞争力。
二、MVA对上市公司创造价值能力的分析EVA是从公司基本面分析得出的上市公司在特定一段时间内创造的价值,那么市场对其的评价如何呢?这就要看市场对上市公司未来获取EVA的能力有预期反映的MVA了。
在2000年1080家上市公司中,沪深两市共有115家FGV占总市值的比例超过1,大多数PT股和ST股列入其中。
第一个要素是环境。
明确禁止宾馆、旅馆的分割出售,这使得投资产权式酒店有相当的法律风险。
而2000年末,科龙电器的实际市值为836亿元,由此计算其FGV为17819亿元,为市值的213倍。
第四是网络,网络的要素在产权酒店经营中比其它类型的酒店更为重要。
以科龙电器在2000年末的资本额(包括调整后的股本资本和债务资本总和)442亿元来算,相对应的当前营运价值为-9459亿元(-214×442)。
这些上市公司的市值完全依赖于FGV,换句话说,以这些上市公司现有的盈利能力来看,其市值应该为负数,而当前的市值则远远背离了公司的基本面。
在美国,2000年度上市公司的MVA与EVA的相关系数为081,日本为07,而我国仅为01,此系数说明我国MVA与EVA几乎不相关。
有关资料显示,1998~2000年我国上市公司的MVA与EVA还有较大偏离,MVA为正且持续上升,而1998年EVA均值为负,1999年上升,2000年又下降,这说明MVA的增长得不到EVA的强有力支撑。
第三是服务,要树立服务品牌。
另一个关键性指标――EVA为负的公司数目――从1998年的373个增加到了2000年的480个,增加了近30%。
基于EVA的价值创造研究论文类别:工商管理论文下载管理理论论文下载上传时间:2006/3/248:47:00论文作者:王燕妮论文版本:简体版繁体版英文版有关数据表明,在过去的五年中,我国上市公司从1996年的530家增至2000年的1088家,总市值从1996年的984238亿元升至2000年的4809094亿元,在GDP中所占比重从1996年的145%上升到2000年的5379%,特别是1998年以来,平均总市值从2292亿元骤升至2000年的442亿元,增幅高达9284%。
第一个要素是环境。
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